华泰证券发布研究报告称，华泰维持（06110）“买入”评级，证券将FY2023-25收入预测下调7.5%/11.9%/14.6%至305/346/379亿元人民币（下同），维持以反映零售环境波动；毛利率预测上调1.8/0.8/0.5pp，滔搏以反映品牌补贴力度加大及零售占比提升；综上将净利润预测下调5.6%/15%/18.4%至24/28/32亿元。买入H毛

报告中称，评级公司1HFY23毛利率同比扩张1.2pp至45.6%，利率创上市以来新高，创上主因：1）据管理层，市新新品及旧品的华泰零售折扣同比均有所改善；2）渠道结构改善，毛利率较低的证券批发渠道收入占比同比下降1.7pp；3）品牌伙伴继续加大对打折促销的补贴；但部分被4）折扣更深的3个月以上库龄旧品的销售占比提升所抵消。1HFY23公司存货金额同比下降17%，维持库销比同比持平，滔搏该行认为公司下半年清库存及促销压力较为可控，买入H毛有望维持稳健的评级毛利率。

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