浙能电力拟18亿入主中来股份进军光伏 9年投资收益240亿贡献净利占半壁江山

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来源：长江商报

浙江火电龙头（600023.SH）试图借助外部力量加速推进产业转型升级。投资

11月10日晚间，收益浙能电力及A股公司同时发布公告，亿贡浙能电力通过受让股权及接受表决权委托形式，献净获取中来股份控制权。利占本次受让股权，半壁公司需支付现金18亿元左右。浙能中股

在市场看来，电力浙能电力产业转型升级是拟亿必然趋势。一方面，受煤炭价格波动影响，公司经营业绩波动频繁。另一方面，在“碳中和、碳达峰”的背景下，新能源蓬勃兴起，拥抱新能源、分享新能源红利是传统电力企业必由之路。

实际上，近9年来，浙能电力的净利润几乎有一半来自投资收益，其投资净收益合计约为240亿元。

不过，中来股份虽然是全球光伏背板龙头，但其经营业绩并不理想，且面临较大的资金投入压力。入主中来股份，浙能电力能否达到预期，尚需多方发力。

力推火电新能源协同发展

中来股份新一轮的控制权转让事项有了眉目，浙能电力打算入主。

根据公告，11月10日，浙能电力与中来股份控股股东、实际控制人林建伟、张育政签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，公司将协议受让张育政所持中来股份9.70%股权。同时，在签署股权受让完成过户登记之日起，林建伟不可撤销的将其持有的中来股份10%股权对应的表决权委托给浙能电力行使。

目前，林建伟、张育政夫妇分别直接持有中来股份16.58%和12.46%的股份，同时通过控股苏州普乐投资管理有限公司（以下简称“普乐投资”）间接持有中来股份0.91%的股份，合计持有中来股份29.95%的股份。本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份9.70%的股份及19.70%的表决权，林建伟、张育政将合计持有中来股份20.25%的股份及10.25%的表决权。

根据协议，本次交易价格为17.18元/股，交易总价约为18.17亿元。

11月8日，筹划本次控制权转让事项停牌前一个交易日，中来股份收盘价17.33元/股。本次交易价格较前述收盘价略有折价。17.33元/股的股价并非高位，折价转变上市公司控制权，有点令人意外。

长江商报记者发现，这是林建伟、张育政夫妇第四次筹划转让中来股份控制权。

回溯公告，2020年6月18日，中来股份首次披露控制权转让事宜，林建伟、张育政夫妇将所持公司18.87%股权转让给贵州省国资委旗下的乌江能源，转让价格为11.63亿元。同时，林建伟夫妇还将部分股权对应的表决权委托给乌江能源。交易完成后，乌江能源将合计拥有中来股份约30%表决权，成为其控股股东，贵州省国资委成为实控人。

不到两个月，首次易主国资事项终止。中来股份随即宣布与A股公司杭锅股份签署协议，林建伟、张育政夫妇拟作价7.38亿元转让9.58%股权，并将19.09%股权的表决权无条件委托给杭锅股份行使，未来，还将继续转让7071.61万股股份给杭锅股份。

当年10月19日，又是时过两个月，终止易主杭锅股份事项。与此同时，公司又宣告，林建伟夫妇拟将公司控制权转让给江苏省的姜堰国资公司。

这是第二次计划易主给国资。林建伟夫妇先后分两次向姜堰国资转让5.70%、5.25%股权，交易总价合计为8.23亿元。但最终，易主事项宣告失败。

这一次，是中来股份第三次易主国资。相较于前次易主杭锅股份，这一次多卖约11亿元。

对于本次收购中来股份，浙能电力寄予厚望。公司在公告中称，加快发展可再生能源、实施可再生能源替代行动是推进能源革命和构建清洁低碳、安全高效能源体系的重大举措，以光伏为代表的新能源行业成长空间广阔。通过取得中来股份的控制权，可以分享新能源高速发展的红利，促进公司从传统火电为主向火电与新能源协同发展的方向转变，有利于公司转型升级。此外，中来股份主营业务较为突出，具有一定的技术优势。

综上，本次交易完成后，浙能电力将形成火电与新能源布局的产业发展格局。

煤价高位净利连续下降

希望入主中来股份的浙能电力自身存在经营压力，急需产业转型升级。

今年前三季度，浙能电力实现营业收入608.84亿元，同比增长20.77%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利）4.57亿元，同比下降79.78%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利）为2.26亿元，同比下降88.84%。

2021年，公司实现的营业收入为710.73亿元，同比增长37.51%，净利润为-8.55亿元、扣非净利润11.25亿元，同比分别下降114.05%、119.03%。

这是浙能电力自2013年上市以来的首次亏损，也是其2010年以来的首次亏损。

去年亏损、今年前三季度净利润大幅下降，一个十分重要的原因是，煤炭价格大幅上涨，浙能电力的燃料成本大幅增加。公司称，当年，社会用能需求快速增长、大宗商品持续紧平衡、价格节节攀升的严峻形势下，为了勇担国企社会责任，坚决扛起电力保供责任，公司应发尽发、满发稳发，极大缓解了电力供应紧张形势，但亏损加剧。

前三季度，煤炭价格依然在高位运行，导致浙能电力的净利继续大幅下降。

浙能电力80%营业收入来自于火电，火电依赖于煤炭，煤炭存在明显周期性。

长江商报记者发现，2013年上市以来，浙能电力的经营业绩曾出现过一轮波动。2016年至2018年，公司净利润分别为62.77亿元、43.34亿元、40.36亿元，同比下降10.03%、30.34%、6.89%。

值得一提的是，浙能电力的净利润中，投资收益贡献不菲。

根据今年半年报，浙能电力深度布局了核电领域，参股以及秦山核电、核电秦山联营、秦山第三核电、三门核电、中核辽宁核电、中核海洋核动力、三澳核电、中核燕龙、国核浙能等核电及核能多用途公司。此外，公司以公允价值计量的金融资产涉及、、等。以公允价值计量的金融资产投资成本11.30亿元，期末值为60.51亿元，累计利得为49.22亿元。

2013年至2021年，浙能电力的投资净收益分别为 28.28亿元、29.99亿元、31.55亿元、27.52亿元、24.78亿元、27.74亿元、22.07亿元、31.83亿元、15.78亿元，合计为239.54亿元。整体而言，公司的投资净收益几乎占了公司净利润的半壁江山。

今年前三季度，公司取得的投资净收益为28.88亿元，远超当期净利润。

备受关注的是，浙能电力收购的中来股份，能够对其经营业绩产生多大贡献，还很难说。

中来股份的经营业绩也曾大幅增长，2021年出现亏损，今年前三季度，受益于高景气，其净利润达到3.43亿元，同比增长365.90%，但其净利润能否持续快速增长，恐怕不是件易事。

截至今年9月底，中来股份的资产负债率达73.23%，为有史以来最高水平。

去年5月以来，中来股份多次对外披露大额投资计划，合计金额达到 204.82亿元。截至今年9月底，公司账面货币资金为36.96亿元。目前，尚未见公司披露前述重大投资项目具体进展情况。